Aluminium is 'n metaal met 'n hoë energieverbruik en hoë koolstofvrystellings.Onder die agtergrond van die huidige globale konsensus oor koolstofvermindering, en onder die beperkings van die binnelandse "dubbelkoolstof"- en "energieverbruik dubbele beheer"-beleid, sal die elektrolitiese aluminiumbedryf 'n verreikende verandering in die gesig staar.Ons sal voortgaan om diep in die elektrolitiese aluminiumbedryf te delf, van beleid tot bedryf, van makro tot mikro, van aanbod tot vraag, om die veranderlikes wat in elke skakel kan bestaan te verken, en om hul moontlike impak op toekomstige aluminiumpryse te evalueer.
Hoë temperatuur verdwyn, of aluminiumprys gesigte "koors verminder"
Die snikhete hitte in Augustus het die wêreld oorspoel, en baie dele van Eurasië het uitermate hoë temperatuurweer teëgekom, en die plaaslike kragtoevoer was onder groot druk.Onder hulle het die prys van elektrisiteit in baie dele van Europa die hoogte ingeskiet, wat gelei het tot nog 'n produksievermindering in die plaaslike elektrolitiese aluminiumbedryf.Terselfdertyd is die suidwestelike streek van die land ook ernstig deur die hoë temperatuur geraak, en 'n grootskaalse produksievermindering het in die Sichuanstreek plaasgevind.Onder die inmenging van die aanbodkant het die aluminiumprys herstel van ongeveer 17 000 yuan/ton in die middel van Julie tot bo 19 000 yuan/ton einde Augustus.Tans het die warm weer begin bedaar en die Fed sal na verwagting rentekoerse skerp verhoog.Staan die aluminiumprys 'n "koors" in die gesig?
Ons glo dat die korttermyn-makrosentiment lomp is, en die styging van die Amerikaanse dollar-indeks het kommoditeite onderdruk, wat druk op aluminiumpryse geplaas het.Maar op mediumtermyn sal die energietekortprobleem in Europa vir 'n lang tyd bestaan, die skaal van vermindering van elektrolitiese aluminiumproduksie sal verder uitgebrei word, en die stroomafwaartse en finale verbruik daarvan sal meer afhanklik wees van invoer.Met die laer energiepryse in China het die uitvoer van aluminium 'n laekoste-voordeel, wat die binnelandse uitvoer in die derde en vierde kwartaal waarskynlik 'n goeie neiging sal handhaaf.In die buiteseisoen van binnelandse tradisionele verbruik toon terminale verbruik duidelike veerkragtigheid, en die ophoping van berging in die middelstroom- en stroomafskakels is beperk.Nadat die hoë temperatuur afgeneem het, sal die stroomaf konstruksie na verwagting vinnig hervat, wat voorraaduitputting aandryf.Die voortdurende verbetering van grondbeginsels maak Shanghai Aluminium meer veerkragtig.As die makro-sentiment verbeter, sal dit sterk terugspringmomentum hê.Ná die “Golden Nine Silver Tien” verbruikshoogseisoen, die verswakking van vraag en die prominente aanboddruk, sal die aluminiumprys weer groter druk van regstelling ondervind.
Koste-ondersteuning is voor die hand liggend, die terugtrekkingsdruk is swakker as in Junie
In Junie het die Federale Reserweraad aangekondig om rentekoerse met 75 basispunte te verhoog.Ná die aankondiging het die mark begin om resessieverwagtinge te verhandel, wat die grootste daling in aluminiumpryse in 'n aaneenlopende siklus vanjaar veroorsaak het.Die prys het van ongeveer 21 000 yuan/ton in die middel van Junie tot 17 000 yuan in die middel van Julie gedaal./t naby.Vrese vir 'n toekomstige vraaginsinking, gekombineer met kommer oor verswakkende plaaslike grondbeginsels, het tot die laaste daling bygedra.
Na verlede week se valke opmerkings deur die Federale Reserweraadvoorsitter, het die mark weer verwagtinge van 'n rentekoersverhoging van 75 basispunte verhandel, en aluminiumpryse het binne drie dae met byna 1 000 yuan gedaal, wat weereens groot druk vir 'n regstelling in die gesig gestaar het.Ons glo dat die druk van hierdie regstelling aansienlik swakker sal wees as dié van Junie: aan die een kant was die wins van die elektrolitiese aluminiumbedryf in Junie bo 3 000 yuan / ton, hetsy vanuit die perspektief van die verskansingsvraag van die aluminiumaanleg self, of die stroomop-industrie in die konteks van verswakkende vraag.Uit die perspektief van onvolhoubare hoë winste, staar aluminiummaatskappye die risiko van winsdaling in die gesig.Hoe hoër die wins, hoe groter die daling, en die huidige bedryfswins het tot ongeveer 400 yuan/ton gedaal, so daar is minder ruimte vir voortgesette terugbel.Aan die ander kant word die huidige koste van elektrolitiese aluminium natuurlik ondersteun.Die gemiddelde koste van elektrolitiese aluminium in die middel van Junie was sowat 18 100 yuan/ton, en die koste was aan die einde van Augustus steeds sowat 17 900 yuan/ton, met 'n baie klein verandering.En oor 'n langer tydperk is daar relatief beperkte ruimte vir alumina, voorgebakte anodes en elektrisiteitskoste om te daal, wat die produksiekoste van elektrolitiese aluminium vir 'n lang tyd op 'n hoë posisie hou, wat ondersteuning vorm vir die huidige aluminiumprys .
Oorsese energiepryse is hoog, en produksiebesnoeiings sal verder uitbrei
Oorsese energiekoste bly hoog, en produksiebesnoeiings sal voortgaan om uit te brei.Deur die ontleding van die kragstruktuur in Europa en die Verenigde State kan gesien word dat hernubare energie, aardgas, steenkool, kernenergie en ander energiebronne 'n groot deel uitmaak.Anders as die Verenigde State, maak Europa meer staat op invoer vir sy aardgas- en steenkoolvoorrade.In 2021 sal die Europese aardgasverbruik ongeveer 480 miljard kubieke meter wees, en byna 40% van die aardgasverbruik word uit Rusland ingevoer.In 2022 het die konflik tussen Rusland en die Oekraïne gelei tot die onderbreking van aardgasvoorsiening in Rusland, wat gelei het tot 'n voortdurende styging in aardgaspryse in Europa, en Europa moes alternatiewe vir Russiese energie regoor die wêreld soek, wat indirek gedruk het globale aardgaspryse styg.Geaffekteer deur hoër energiepryse, het twee Noord-Amerikaanse aluminiumaanlegte produksie verminder, met 'n skaal van 304 000 ton se produksieverminderings.Die moontlikheid van verdere produksieverlagings sal nie in die latere stadium uitgesluit word nie.
Boonop het vanjaar se hoë temperatuur en droogte ook 'n groot knou vir Europa se energiestruktuur veroorsaak.Die watervlak van baie Europese riviere het aansienlik gedaal, wat die doeltreffendheid van hidrokragopwekking ernstig beïnvloed het.Daarbenewens beïnvloed die gebrek aan water ook die verkoelingsdoeltreffendheid van kernkragsentrales, en die warm lug verminder ook windkragopwekking, wat dit moeilik maak vir kernkragsentrales en windturbines om te bedryf.Dit het die kragtoevoergaping in Europa verder vergroot, wat direk gelei het tot die stilstand van baie energie-intensiewe nywerhede.Met inagneming van die broosheid van die huidige Europese energiestruktuur, glo ons dat die omvang van Europese elektrolitiese aluminiumproduksievermindering vanjaar verder uitgebrei sal word.
As ons terugkyk na die veranderinge in produksievermoë in Europa, sedert die finansiële krisis in 2008, het die kumulatiewe produksievermindering in Europa, Rusland uitgesluit, 1,5 miljoen ton oorskry (die produksievermindering in die 2021-energiekrisis uitgesluit).Daar is baie faktore vir die vermindering van produksie, maar uiteindelik is dit 'n kostekwessie: byvoorbeeld, ná die uitbreek van die finansiële krisis in 2008, het die prys van elektrolitiese aluminium in Europa onder die kostelyn gedaal, wat 'n grootskaalse produksievermindering in Europese elektrolitiese aluminiumaanlegte;Ondersoeke teen subsidie vir elektrisiteitspryse het in die Verenigde Koninkryk en ander streke plaasgevind, wat gelei het tot 'n styging in elektrisiteitspryse en 'n vermindering in produksie van plaaslike aluminiumaanlegte.Die Britse regering beplan ook om in 2013 te begin, wat vereis dat kragopwekkers ekstra vir koolstofvrystellings moet betaal.Hierdie maatreëls het die koste van elektrisiteitsverbruik in Europa verhoog, wat lei tot die meeste van die elektrolitiesealuminium profiel verskaffers wat produksie in die vroeë stadium gestaak het en nooit produksie hervat het nie.
Sedert die energiekrisis verlede jaar in Europa uitgebreek het, het plaaslike elektrisiteitskoste hoog gebly.Onder die invloed van die Oekraïne-Rusland-konflik en uiterste weer het die prys van aardgas en elektrisiteit in Europa 'n rekordhoogtepunt bereik.As die plaaslike gemiddelde elektrisiteitskoste op 650 euro per MWh bereken word, is elke kilowatt-uur elektrisiteit gelykstaande aan RMB 4,5/kW·h.Die energieverbruik per ton elektrolitiese aluminiumproduksie in Europa is sowat 15 500 kWh.Volgens hierdie berekening is die produksiekoste per ton aluminium naby aan 70 000 yuan per ton.Aluminiumaanlegte sonder langtermyn-elektrisiteitspryse kan dit glad nie bekostig nie, en die bedreiging van vermindering van elektrolitiese aluminiumproduksie neem steeds toe.Sedert 2021 is die produksievermoë van elektrolitiese aluminium in Europa met 1,326 miljoen ton verminder.Ons skat dat die energietekortprobleem in Europa nie effektief opgelos kan word na die herfs nie, en daar is 'n risiko van verdere vermindering in elektrolitiese aluminiumproduksie.ton of so.In ag genome die uiters swak elastisiteit van aanbod in Europa, sal dit moeilik wees om vir 'n lang tyd ná die produksieverlaging te herstel.
Energie-eienskappe is prominent, en uitvoer hou kostevoordele in
Die mark glo oor die algemeen dat nie-ysterhoudende metale bykomend tot kommoditeitseienskappe sterk finansiële eienskappe het.Ons glo dat aluminium verskil van ander metale en sterk energie-eienskappe het, wat dikwels deur die mark oor die hoof gesien word.Dit neem 13 500 kW h om een ton elektrolitiese aluminium te vervaardig, wat die hoogste elektrisiteit per ton onder alle nie-ysterhoudende metale verbruik.Boonop maak sy elektrisiteit sowat 34%-40% van die totale koste uit, dus word dit ook "vastetoestand-elektrisiteit" genoem.1 kWh elektrisiteit moet gemiddeld sowat 400 gram standaardsteenkool verbruik, en die produksie van 1 ton elektrolitiese aluminium moet gemiddeld 5-5,5 ton termiese steenkool verbruik.Die koste van steenkool in die huishoudelike elektrisiteitskoste is verantwoordelik vir ongeveer 70-75% van die koste van elektrisiteitsproduksie.Voordat pryse nie beheer is nie, het steenkooltermynpryse en Shanghai-aluminiumpryse 'n hoë korrelasie getoon.
Op die oomblik, as gevolg van stabiele aanbod en beleidsregulering, het die binnelandse termiese steenkoolprys 'n beduidende prysverskil met die prys van oorsese hoofstroomverbruiksplekke.Die FOB-prys van 6 000 kcal NAR-termiese steenkool in Newcastle, Australië is VS$438,4/ton, die FOB-prys van termiese steenkool in Puerto Bolivar, Colombia is VS$360/ton, en die prys van termiese steenkool by Qinhuangdao-hawe is VS$190,54/ton , die FOB-prys van termiese steenkool in die Russiese Baltiese hawe (Baltiese) is 110 Amerikaanse dollars / ton, en die FOB-prys van 6000 kcal NAR termiese steenkool in die Verre Ooste (Vostochny) is 158,5 Amerikaanse dollars / ton.Laekostegebiede buite die streek is aansienlik hoër as binnelandse.Aardgaspryse in Europa en die Verenigde State is hoër as steenkoolenergiepryse.Daarom het huishoudelike elektrolitiese aluminium 'n sterk energiekostevoordeel, wat steeds prominent sal wees in die konteks van die huidige hoë globale energiepryse.
As gevolg van die groot verskil in uitvoertariewe vir verskillende aluminiumprodukte in China, is die kostevoordeel van aluminiumblokke nie duidelik in die uitvoerproses nie, maar word weerspieël in die volgende proses van aluminium.Wat spesifieke data betref, het China in Julie 2022 652 100 ton onbewerkte aluminium en aluminiumprodukte uitgevoer, 'n jaar-tot-jaar-toename van 39,1%;die kumulatiewe uitvoer van Januarie tot Julie was 4,1606 miljoen ton, 'n jaar-tot-jaar toename van 34,9%.In die afwesigheid van beduidende veranderinge in oorsese vraag, sal die uitvoeroplewing na verwagting hoog bly.
Verbruik is effens veerkragtig, goud, nege silwer en tien kan verwag word
Van Julie tot Augustus vanjaar het die tradisionele verbruik buite-seisoen uiterste weer teëgekom.Sichuan, Chongqing, Anhui, Jiangsu en ander streke het krag- en produksiebeperkings ervaar, wat gelei het tot die sluiting van fabrieke op baie plekke, maar verbruik is nie besonder sleg uit die data nie.Eerstens, wat die bedryfskoers van stroomaf verwerkingsondernemings betref, was dit aan die begin van Julie 66,5% en aan die einde van Augustus 65,4%, 'n afname van 1,1 persentasiepunte.Die bedryfskoers het in dieselfde tydperk verlede jaar met 3,6 persentasiepunte gedaal.Vanuit die perspektief van voorraadvlakke is slegs 4 000 ton aluminiumblokke in die hele Augustus opgeberg, en 52 000 ton was in Julie-Augustus nog buite stoor.In Augustus was die opgehoopte berging van aluminiumstawe 2 600 ton, en van Julie tot Augustus was die opgehoopte berging van aluminiumstawe 11 300 ton.Daarom is die toestand van voorraadonttrekking vanaf Julie tot Augustus as geheel gehandhaaf, en slegs 6 600 ton is in Augustus opgehoop, wat wys dat die huidige verbruik steeds sterk veerkragtigheid het.Uit die terminale oogpunt word die welvaart van nuwe energievoertuie en wind- en sonkragopwekking gehandhaaf, en die aantrekkingskrag op aluminiumverbruik sal dwarsdeur die jaar wees.Die algehele afwaartse neiging van vaste eiendom het nie verander nie.Die insakking van die hoë temperatuur weer sal die konstruksieterrein help om werk te hervat, en die bekendstelling van die 200 miljard “gewaarborgde gebou” nasionale hulpfonds sal ook help om die voltooiingskakel te verbeter.Daarom glo ons dat die “Golden Nine Silver Tien” verbruikshoogseisoen nog verwag kan word.
Postyd: Sep-09-2022